Novica, da bi lahko ZDA in Iran nadaljevala pogovore, je kratkoročno pomagala umiriti razpoloženje na trgu, cene nafte pa so se temu primerno umaknile. Vendar to ne pomeni, da so razmere v Hormuški ožini postale manj resne. Reuters je poročal, da je ameriška vojska v skladu z novim okvirom blokade že vrnila šest trgovskih ladij, medtem ko skupni promet skozi ožino ostaja precej pod pred-vojno. Preprosto povedano, naslovno razpoloženje se je ublažilo, vendar je fizični trg še vedno napet.
To je pomembno, ker je Hormuz ena najpomembnejših svetovnih energetskih ovir. Po podatkih Uprave za energetske informacije ZDA je v prvi polovici leta 2025 skozi ožino šlo približno 20,9 milijona sodčkov nafte na dan. Kar je še pomembneje za azijske trge, je približno 89 % surove nafte in kondenzata, ki je šlo skozi Hormuz, šlo v Azijo, Kitajska, Indija, Japonska in Južna Koreja pa so predstavljale 74 % teh tokov. Z drugimi besedami, ko se Hormuz zaostri, udarec prva in najbolj jasno občuti Azija.
Druga pomembna, a manj znana točka je, da so alternativne poti veliko preveč omejene, da bi v celoti nadomestile Hormuz. EIA ocenjuje, da lahko naftovod Savdske Arabije vzhod-zahod in naftovod ZAE Abu Dabi skupaj obideta le okoli 4,7 milijona sodov na dan, medtem ko je dejanska obvodna zmogljivost Irana le okoli 0,3 milijona sodov na dan. V primerjavi z običajnimi pretoki Hormuz, ki znašajo več kot 20 milijonov sodov na dan, je ta rezervna zmogljivost preprosto premajhna. Tudi če se nekateri tovori preusmerijo, se trg še vedno sooča z velikim strukturnim ozkim grlom.
Ne gre več le za stroške prevoza ali psihologijo trga. EIA je v svojem aprilskem kratkoročnem-Energetskem obetu povedala, da je Hormuška ožina dejansko zaprta za ladijski promet od 28. februarja. Ocenila je tudi, da so države-proizvajalke nafte, ki so močno odvisne od te poti, vključno z Irakom, Savdsko Arabijo, Kuvajtom, ZAE, Katarjem in Bahrajnom, marca zaprle približno 7,5 milijona sodov na dan, z zaprt-a naj bi aprila narasla na 9,1 milijona sodov na dan. To je ključna točka, ker kaže, da se je motnja že preselila v dejansko izgubljeno proizvodnjo, ne le v zapoznelo logistiko.
Druga točka, ki jo mnogi bralci morda spregledajo, je, da se trg ne more hitro vrniti v normalno stanje, tudi če se napetosti ohladijo. EIA je dejala, da še vedno ohranja premijo za tveganje v svojih naftnih obetih, ker bi okrevanje prometa skozi Hormuz še vedno pustilo trg zaradi zaostankov tankerjev, prilagoditev poti in tveganja ponovnih motenj. Prav tako pričakuje, da se bodo zapr-in vrnili blizu ravni pred-konfliktom šele konec leta 2026, kar pomeni, da ta geopolitična premija ni le nekajdnevna zgodba.
Da bi dodatno zaostrili argument, je Mednarodna agencija za energijo to označila za največji šok v dobavi nafte v zgodovini in ocenjuje, da je konflikt odvzel približno 1,5 milijona sodčkov svetovne dobave nafte na dan. Hkrati je obrnila svoje obete povpraševanja za leto 2026 s pričakovane rasti 640.000 sodčkov na dan na padec za 80.000 sodčkov na dan. Ta kombinacija je še posebej pomembna: trg se zdaj sooča tako s šokom ponudbe kot z zgodnjimi znaki uničenja povpraševanja zaradi višjih cen.
S širšega makro perspektive je IMF predstavil tudi hujše negativne scenarije, če bo konflikt trajal dlje. V svojem neugodnem scenariju IMF predpostavlja, da se bodo cene nafte v drugem četrtletju zvišale za 80 % glede na izhodišče januarja 2026, kar ustreza povprečni promptni ceni nafte okoli 100 USD za sodček leta 2026, medtem ko se bodo cene plina v Evropi in Aziji glede na izhodišče zvišale za 160 %. V hujšem scenariju IMF pravi, da bi se lahko cene nafte leta 2026 dvignile na okoli 110 dolarjev za sod in leta 2027 na 125 dolarjev za sod, medtem ko bi se lahko cene plina v Evropi in Aziji v istem obdobju dvignile za 200 %. Te predpostavke kažejo, da glavne institucije tega ne vidijo kot preprost kratkoročn-dogodek. To vidijo kot šok, ki bi se lahko prelil v inflacijo, rast in industrijske stroške.